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91在线第一页

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二是要国际化:科创板不是区域性的,也不只是全国性的,更应该是国际性的。科创板是在进博会上向全世界宣布的,与放开金融外资股权限制、资本项目开放、人民币国际化等相一致,可以借鉴国际先进交易制度安排,吸引国际主流资本投资,引进有实力的国际投行等中介,还可以吸引全球的优质科创企业。

从“股息率-债券收益率”的比较研究来看,若债券收益率与高分红组合的股息率差距逐步拉开,A股的吸引力将会逐步抬升。虽然从历史回溯来看,这并不会构成“即刻”的反应,但综合考量“剩余流动性”的预期状态与“股债性价比”轮动,可知下半年或是逐步配置A股的好时机。

图4:银行代客服务贸易项下结售汇同比变动(单位:%)数据来源:国家外汇管理局;中国金融四十人论坛。图5:银行代客远期结售汇签约额及其差额(单位:亿美元)资料来源:国家外汇管理局;中国金融四十人论坛。事实四资本有外流但压力已经有所释放前些年我国资本外流的主要渠道是利用外资(也称“债务偿还”)减少和对外投资(也称“藏汇于民”)增加。现阶段,一方面,“债务偿还”基本见底。2017年底,我国广义外汇贷存比(即外汇贷款/外汇存款)为106%,狭义外汇贷存比(即境内外汇贷款/境内外汇存款)为62%,远低于2015年7月底分别为146%和107%的水平。另一方面,“藏汇于民”也有相当进展。2017年底,我国非金融类对外直接投资存量与贸易信贷资产余额合计达1.93万亿美元,较2008年底增加近6.5倍,以“(对外直接投资存量+贸易信贷资产+外汇存款)/人民币存款衡量”的非金融企业资产美元化程度为28.7%,2008年底仅为15.4%,2013年底为20.9%(见图6)。

关注行业竞争的错位带来的新消费的机会。消费升级并行发生的路线间,存在着广阔的细分领域,成为当下新兴行业巨头的生存空间。各层次消费升级间,存在着消费品质部分提升、消费能力要求也较低的市场,让小米、拼多多、喜茶等厂商挖掘出与行业其他企业错位的客户需求,实现高速发展。这些客户往往消费意愿提升,但是消费能力稍欠缺,介于高品质消费和普通消费之间,“愿意多花10块钱喝喜茶”是对这类人群最为生动的用户形象刻画。小米、拼多多、喜茶的崛起提示我们,站在当下思考中国未来消费行业成长,需要转换思维,抓住消费升级的过程,找寻消费升级多线并行下细分领域的龙头企业,定位特定市场的企业能够避开传统红海竞争,实现弯道超车。

另外,其座舱的仪器也很简单。有一张照片显示它装有一个相对低技术的仪表板,这些可能来自民用轻型飞机的设备。还有点,其座舱的空速指示器上显示出最大速度只有260节,这只比亚音速民用客机的速度快一半而已;此外,这款战机的进气口似乎也太小了,而且也没有可见的武器舱或传感器。一般隐形喷气式战机通常在内置弹舱中携带武器以保持低雷达横截面(隐身效果)。但是伊朗这架战机好像根本没有内部弹舱,甚至外部武器挂架都明显不存在。伊朗声称征服者313战机可能以某种方式携带两枚两千磅重的航空炸弹和六枚空对空导弹,可是其机身根本没有足够的空间来携带它们。

5.1 知识产权保护全球以新技术突破为基础的产业变革正在不断加速,知识产权作为国家发展战略资源和国际竞争力核心要素的作用将更加突出。根据发达国家的规律,知识产权密集行业的经济产值、对GDP的贡献和从业人员薪酬均具有相对优势,随着新科技的不断迭代更新,这些知识产权密集行业仍在不断享受溢价,并成为经济增长的重要引擎。

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